Come coprire il suo portafoglio con le opzioni

Che cos’è la copertura del portafoglio?

La copertura del portafoglio è una strategia utilizzata per limitare le perdite in condizioni di mercato turbolente. L’obiettivo non è quello di guadagnare di più, ma piuttosto di limitare le perdite se il mercato va contro le proprie posizioni. La copertura è simile all’acquisto di un’assicurazione: si paga un piccolo costo ora per evitare una perdita maggiore in seguito.

La copertura ha senso quando i mercati sono volatili, si attendono notizie importanti, oppure il portafoglio ha guadagnato valore e lei vuole proteggere questi guadagni. Aiuta i trader a gestire il rischio senza dover chiudere le posizioni principali a lungo termine.

Perché utilizzare le opzioni per la copertura

Le opzioni sono popolari per la copertura perché offrono flessibilità e rischio controllato. Utilizzando le opzioni, può proteggere il suo portafoglio senza vendere le posizioni esistenti. In questo modo mantiene intatta la sua strategia a lungo termine, riducendo al contempo l’esposizione alla volatilità a breve termine.

Le opzioni le consentono di definire in anticipo la sua perdita massima. Sceglie il prezzo d’esercizio, la scadenza e il livello di protezione che desidera. Questo le rende molto più precise rispetto ad altri metodi di copertura.

Un altro vantaggio è che le opzioni le consentono di coprire solo una parte del suo portafoglio. Può coprire un singolo titolo, un settore o l’intero mercato utilizzando le opzioni sugli indici. Questo livello di personalizzazione offre ai trader un maggiore controllo e aiuta a bilanciare il rischio senza sacrificare il potenziale rialzo.

Concetti chiave sulle opzioni che deve conoscere

Per effettuare una copertura con le opzioni, deve comprendere alcuni termini fondamentali. Questi concetti determinano quanto costa la sua copertura e quanta protezione ottiene.

• Opzione Call – Un’opzione call le dà il diritto di acquistare un’attività ad un prezzo stabilito. Le call sono utilizzate soprattutto per le strategie rialziste, non per la copertura. Sono menzionate qui solo per aiutarla a capire la differenza.
• Opzione put – Un’opzione put le dà il diritto di vendere un’attività a un prezzo stabilito. Le put sono lo strumento principale per la copertura, perché aumentano di valore quando il mercato scende. Questo le rende ideali per proteggere il portafoglio durante le fasi di ribasso.
• Prezzo d’esercizio – Il prezzo d’esercizio è il livello in cui l’opzione diventa effettiva. Uno strike più basso offre una protezione più economica, ma copre meno il ribasso. Uno strike più alto costa di più ma offre una protezione maggiore. Lo strike scelto definisce la sua rete di sicurezza.
• Data di scadenza – La scadenza è la data in cui termina il contratto di opzione. Le scadenze brevi costano meno ma la proteggono solo per poco tempo. Le scadenze più lunghe offrono maggiore stabilità, ma aumentano il costo. La scelta della durata giusta dipende dalla durata della protezione che desidera.
• Premio – Il premio è l’importo che paga per l’opzione. È il costo della copertura. I premi aumentano quando la volatilità aumenta, quindi il tempismo è importante. Più basso è il premio, più efficiente diventa la copertura.

Quando coprire un portafoglio

È più efficace nei momenti di incertezza o quando il suo portafoglio è esposto a rischi maggiori. L’obiettivo è proteggere il valore, non aumentare i rendimenti.

I trader effettuano la copertura quando i mercati appaiono volatili e durante qualsiasi evento importante che potrebbe causare un crollo improvviso. Questi possono presentarsi sotto forma di rapporti economici, decisioni delle banche centrali, comunicati sugli utili o notizie geopolitiche. La copertura prima di questi eventi aiuta a minimizzare le perdite potenziali.

La copertura è utile anche quando il suo portafoglio ha guadagnato valore e vuole assicurarsi parte di questi guadagni. Invece di vendere le sue posizioni, può acquistare una protezione e mantenere intatti i suoi investimenti a lungo termine. Questo le permette di rimanere sul mercato limitando il rischio di ribasso.

Strategie di copertura con le opzioni

Le opzioni le consentono di costruire diversi tipi di copertura, a seconda della quantità di protezione che desidera e di quanto è disposto a pagare. Ecco le strategie più comuni utilizzate dai trader.

Protezione

Una put protettiva è la copertura più semplice. Lei possiede l’attività e acquista un’opzione put sulla stessa attività. Se il prezzo scende, la put aumenta di valore e compensa parte della perdita. Questa strategia offre una forte protezione al ribasso, consentendo al contempo all’asset di continuare a salire.

Strategia del collare

Un collar utilizza due opzioni. Si acquista una put per proteggersi e si vende una call per ridurre il costo. La call venduta limita il suo rialzo, ma il costo ridotto rende la copertura più conveniente. I trader utilizzano i collar quando vogliono una protezione a basso costo e accettano un profitto limitato.

Call coperte

Una covered call non è una copertura diretta, ma aiuta a ridurre il rischio generando reddito. Si vende un’opzione call su un’azione che già si possiede. Il premio incassato compensa le potenziali perdite se il titolo scende. Questo funziona meglio nei mercati laterali o lenti.

Copertura delle opzioni sull’indice

Invece di coprire un’attività alla volta, può coprire l’intero portafoglio utilizzando opzioni sull’indice, come le S&P 500 o le Nasdaq puts. Queste opzioni agiscono come un’ampia protezione quando l’intero mercato è a rischio. Questo è efficiente per i portafogli diversificati.

Coperture basate sulla volatilità

Alcuni trader acquistano opzioni su strumenti di volatilità come le opzioni VIX. Queste opzioni spesso aumentano quando la paura aumenta nel mercato. Possono fungere da copertura in caso di forti ribassi o di eventi di rischio improvvisi.

Come calcolare la dimensione dell’hedge

Per coprire correttamente il suo portafoglio, deve sapere quanti contratti di opzione sono necessari per corrispondere al valore delle sue partecipazioni. Cerca di raggiungere un equilibrio in cui il guadagno della copertura compensi la perdita del suo portafoglio durante un calo del mercato.

Inizi a calcolare il valore totale della posizione che desidera proteggere. Se detiene singole azioni, utilizzi il valore di mercato attuale. Se desidera coprire un portafoglio completo, utilizzi il valore totale aggiustato per la volatilità o il beta. Il beta misura quanto si muove il suo portafoglio rispetto al mercato. Un portafoglio con un beta superiore a uno può richiedere una copertura più ampia per ottenere lo stesso livello di protezione.

Poi, controlli le specifiche del contratto dell’opzione che intende utilizzare. La maggior parte delle opzioni azionarie copre un centinaio di azioni. Le opzioni sugli indici rappresentano un valore nozionale maggiore, il che significa che potrebbero essere necessari meno contratti. Divida la sua esposizione totale per il valore coperto da un contratto per ottenere il numero di contratti necessari.

Infine, si regoli in base al prezzo di esercizio. Le opzioni con strike più lontani dal prezzo corrente offrono una protezione più debole e possono richiedere più contratti per offrire una copertura efficace. Le opzioni più vicine al prezzo corrente offrono una protezione più forte e di solito richiedono meno contratti.

Passo dopo passo: come fare hedging con un Put protettivo

Una put protettiva è il modo più semplice per coprire un’azione o una posizione di portafoglio. Funziona come un’assicurazione. Lei mantiene la sua attività e la put la protegge se il prezzo scende. Ecco come impostarla in modo chiaro e pratico.

1. Scegliere l’asset da coprire – Iniziare a identificare l’azione o l’indice che si desidera proteggere. Dovrebbe trattarsi di un’attività che costituisce una parte significativa del suo portafoglio. La copertura funzionerà solo se corrisponde alla posizione che detiene.
2. Scegliere la data di scadenza – Scelga una scadenza che copra il periodo di rischio che la preoccupa. Le scadenze brevi costano meno ma offrono una protezione breve. Le scadenze più lunghe offrono maggiore stabilità, ma sono più costose. Il suo orizzonte temporale deve corrispondere alle sue prospettive.
3. Selezionare il prezzo d’esercizio – Lo strike stabilisce il livello a cui inizia la protezione. Uno strike vicino al prezzo corrente offre una forte protezione, ma costa di più. Uno strike più basso è più economico ma lascia scoperta una parte del ribasso. Scelga lo strike in base alla quantità di protezione che desidera.
4. Stimare il costo – Il premio dell’opzione è il costo della copertura. Riduce il suo rendimento netto, ma la protegge da perdite maggiori. Confronti il premio con il valore della sua posizione per assicurarsi che la copertura valga il costo.
5. Effettuare l’operazione – Una volta scelto lo strike e la scadenza, acquisti la put. Conserva comunque la sua posizione originale. La put aumenterà di valore se l’attività scende, aiutando a compensare le perdite.
6. Monitorare e regolare – Osservare l’andamento della copertura. Se il mercato si stabilizza, può chiudere la put in anticipo per risparmiare parte del premio. Se il rischio continua, può rollare l’opzione a un nuovo strike o a una nuova scadenza per estendere la protezione.

Costo della copertura

La copertura con le opzioni ha sempre un costo. Questo costo influisce sul suo rendimento complessivo, quindi è importante capire per cosa sta pagando e perché.

Il primo costo è il premio. Si tratta del prezzo dell’opzione acquistata. I premi aumentano quando i mercati sono volatili, perché aumenta la domanda di protezione. Quando la volatilità è bassa, i premi sono più economici. Se si sceglie di effettuare la copertura in periodi più tranquilli, si può ridurre il costo.

Il decadimento temporale è un altro fattore. Le opzioni perdono valore man mano che si avvicinano alla scadenza. Ciò significa che la sua copertura diventa meno efficace nel tempo, se il mercato non si muove. Le scadenze più lunghe rallentano il decadimento temporale, ma aumentano il premio iniziale.

Anche la volatilità implicita gioca un ruolo. Un’elevata volatilità implicita rende le opzioni più costose anche se il mercato non si è mosso. La copertura durante i picchi di volatilità può ridurre l’efficienza, perché si paga di più per lo stesso livello di protezione.

Poiché la copertura riduce i guadagni netti, i trader devono decidere se vale la pena pagare il costo. L’obiettivo non è massimizzare il profitto, ma proteggere il capitale durante i periodi di incertezza. Una copertura ben tempestiva può far risparmiare più di quanto costi.

Errori comuni nella copertura con le opzioni

Molti trader comprendono il concetto di copertura, ma commettono comunque alcuni errori che indeboliscono la protezione. Conoscere questi tipi di errori la aiuta ad evitare rischi inutili e a migliorare l’efficienza della copertura.

• Copertura troppo tardi – I trader spesso aspettano che il mercato scenda prima di acquistare la protezione. A quel punto, la volatilità è più alta e le opzioni sono più costose. Una copertura tardiva costa di più e offre meno valore. La copertura funziona meglio se applicata prima che appaia un rischio importante.
• Scegliere il prezzo d’attacco sbagliato – Gli attacchi troppo lontani dal prezzo corrente offrono una protezione debole. Gli strike troppo vicini costano più del necessario. Lo strike migliore è quello che corrisponde alla sua tolleranza al rischio e all’entità del potenziale drawdown che vuole evitare.
• Utilizzare scadenze troppo brevi – Le opzioni a breve termine decadono rapidamente. Questo può far scadere la sua copertura molto prima che il rischio sia terminato. Molti trader sottovalutano la durata della volatilità del mercato. L’utilizzo di scadenze che corrispondono al suo orizzonte temporale offre una maggiore stabilità.
• Coprire la parte sbagliata del portafoglio – Alcuni trader fanno un hedging eccessivo, coprendo ovunque il rialzo. Altri trader effettuano una copertura insufficiente, lasciando scoperta la maggior parte del rischio. La dimensione della copertura deve essere adeguata alla sua esposizione, alla sua visione del mercato e alla sua tolleranza al rischio.
• Ignorare la volatilità implicita – La volatilità implicita influisce sui prezzi delle opzioni. Acquistare coperture durante l’alta volatilità significa pagare un premio più alto. Molti trader non ne tengono conto e si ritrovano con una copertura costosa che perde rapidamente valore una volta che la volatilità scende.

Le migliori pratiche per una copertura intelligente

Una buona copertura bilancia la protezione con il costo. L’obiettivo è gestire il rischio senza rinunciare a un profitto potenziale eccessivo. Queste pratiche la aiutano a costruire una copertura efficace e coerente.

• Fare hedging solo quando è necessario – L’hedging non è qualcosa che deve fare sempre. È più utile nei momenti di incertezza o per proteggere i guadagni. L’hedging troppo spesso riduce i rendimenti senza aggiungere valore reale.
• Abbinare la dimensione della copertura alla sua tolleranza al rischio – La sua copertura deve riflettere il livello di rischio che desidera ridurre. Una copertura completa offre una forte protezione ma limita la crescita potenziale. Una copertura parziale riduce i costi e attenua i maggiori drawdown.
• Utilizzi le opzioni sull’indice per un’ampia protezione – Le opzioni sull’indice offrono una copertura efficiente per i portafogli diversificati. Spesso costano meno della copertura di ogni singolo titolo e proteggono dai cali del mercato in generale.
• Rivedere e regolare regolarmente – Le condizioni di mercato cambiano. Una copertura che funziona un mese può diventare inutile o inefficace il mese successivo. Verifichi la sua copertura man mano che il mercato si muove e, se necessario, modifichi lo strike o la scadenza.
• Attenzione alle date di scadenza – Non lasci che la sua copertura scada senza accorgersene. Il decadimento temporale influisce sulla protezione. Il rollover dell’opzione prima della scadenza mantiene attiva la copertura.
• Mantenere la semplicità – Le strategie di copertura semplici sono più facili da gestire e da capire. Le strutture complesse possono sembrare efficienti, ma spesso si comportano in modo imprevedibile. Regole chiare portano a risultati migliori.

Conclusione

La copertura del suo portafoglio con le opzioni è un modo semplice ed efficace per gestire il rischio nei mercati incerti. Le opzioni offrono flessibilità, controllo del ribasso e la possibilità di rimanere investiti proteggendo il suo capitale. Un’opzione put o indice scelta correttamente può ridurre le perdite e aiutarla a mantenere i guadagni che hanno richiesto mesi per essere accumulati. Una copertura di successo richiede una pianificazione.